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山西重启焦化产能整改 焦炭开启新一轮上涨行情?

2021-04-24 09:25:39 财富游戏登陆直营网  中信建投期货

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2021年4月,中央第一生态环境保护督察组进驻山西省督察发现,晋中市介休、平遥、灵石等县(市)不顾水资源禀赋和环境承载能力,盲目上马一批高耗水、高耗能、高污染的焦化项目,带来严重生态环境问题。

晋中产能规模不大,但产能压减推进阻力较大。晋中市焦化产能占全省的12%,2018年至2020年山西省集中去产能期间,晋中市三年计划完成率均未达到100%,且均处于同年较低水平,多数产能压减任务延迟一年完成[1],具体调研数据如下:

1)2018年压减计划完成率最高,前两年完成压减的产能均为僵尸产能。晋中市2018年至2020年计划完成率分别为50%、27%、29%;其中,2018年、2019年有效产能占比均为0%,但2020年达到100%。横向对比,晋中市的计划完成率及其有效产能占比均处于同年较低水平。

2)多数产能压减任务延迟一年完成。晋中市2019年至2020年共完成340万吨焦化产能压减,其中204万吨属于延迟完成,延迟占比60%。今年4月,晋中市先后压减了恒发能源50万吨、峰岩煤焦45万吨以及平遥煤化53万吨,而这些产能本应在2020年完成压减。此外,昌盛煤气化和茂胜煤化的炭化室高度4.3米焦炉仍在生产。

晋中在建产能仅二成获得备案,超六成的新增产能将遭整改。根据建投黑色团队的调研,晋中市规划了9个大机焦项目(共计1454万吨),其中仅有两个项目(共计281万吨)在省级工信厅披露了备案情况。今年4月,中央第一生态环境保护督察组进驻山西省督察,平遥煤化、昌盛煤气化、茂胜煤化、聚源煤化、宏源富康等5个项目被点名违法开工建设,涉及新建产能953万吨;上述项目均为未完成水资源论证和节能评估,部分项目未获得环评批复。从比例角度来看,晋中市新建焦化项目的省级备案率仅为19.3%,本次环保督察涉及整改产能占比65.5%。

时隔两年再点名,山西重启焦化产能整改。2018年11月,中央第二生态环境保护督察组对山西省开展“回头看”,发现山西省推进焦化产业升级改造不力,当时晋中焦化产能作为典型被点名。时隔2年,晋中焦化产能再次被点名,本轮整改波及山西省其他焦化大市,焦企限产力度增大:根据Mysteel最新数据,独立焦企产能利用率较上周下降1.35PP,日均产量环比上周减少1.56万吨。

供需两端均受限但阶段错配,原料紧缺提供成本支撑,焦炭短期内将延续强势。去年底,政府集中压减了一大批的落后焦化产能,但根据Mysteel数据,在产的炭化室高度4.3米焦炉仍有1.3亿吨产能,焦化产能升级工作任重道远。今年初,主产地陆续公布新的焦化产能压减计划,但时限不紧迫、压减规模较小,且新增产能投产确定性较强,焦炭供给端呈现宽松态势。3月唐山地区钢厂限产,促使焦价加速下跌,螺纹-焦炭利润率差值升高至60%的历史高位,焦化利润回归合理区间。目前,山西省重启焦化产能整改工作,使得焦炭处于供需两端均受限制的境遇。与此同时,原料煤结构性紧缺常态化,低硫主焦煤国内供给严重不足,进口澳煤难放开,蒙煤通关仍处于低位,焦炭成本支撑动能增强,焦炭现货短期内仍将偏强运行,建议关注焦企限产会否扩大。

(责任编辑:陈状 )
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